Volkswagen и Porsche на фондовом рынке

sever576

Недавно я уже писал про удивительные события вокруг немецкого автопроизводителя Volkswagen. Тогда эта компания на несколько часов стала самой дорогой в своей отрасли в мире. Ещё более заметное событие произошло на днях, когда Volkswagen неожиданно вырвался на первое место по капитализации среди вообще всех публичных компаний мира, обойдя гигантов-нефтяников, банки и прочие Майкрософты с Гуглами.
Конечно, это событие вызвано не фундаментальными причинами — компания как работала, так и работает, а сугубо техническими. Как и в прошлый раз резкий рост стоимости акций VW произошёл из-за массированного закрытия коротких позиций хедж-фондами. Но теперь стали известны новые подробности этой операции, которая наверняка войдёт в историю биржевой торговли. Оказывается, безумные скачки капитализации VW были не случайными. Их устроил основной акционер концерна — небезызвестная компания Porsche (точнее Porsche Automobil Holding SE). История эта сегодня описывается в нескольких газетах и блогах, я же попробую собрать наиболее полное и понятное объяснение произошедшему.
Итак, как теперь стало известно, Porsche в течение нескольких месяцев активно собирала акции Volkswagen, не показывая этого в полной мере в своей отчётности. Скрыть факт массированной скупки удалось с помощью банков, которые покупали акции как бы на себя, но на самом деле — в интересах Porsche. В итоге, знаменитому производителю дорогих машин удалось втихую получить контроль над 74% акций Volkswagen. Ещё чуть больше 20% находятся в собственности немецкой земли Нижняя Саксония. И лишь менее 6% акций свободно обращаются на бирже.
Пока Porsche покупала акции, их цена, естественно, росла. Хедж-фонды, видя такое дело, в определённый момент решили, что цена неоправданно высока и начали «шортить» акции VW. Напомню, что операция короткой продажи или шорта заключается в том, что игрок берёт у кого-либо в долг (это важно) акции компании и продаёт их на рынке. Через какое-то время он выкупает их на рынке и отдаёт кредитору. Очень простая и понятная операция — если за это время акции подешевели, то игрок получает прибыль.
В нашем случае, напомню, акций VW в свободном обращении почти не было. Но хедж-фонды об этом не знали и спокойно брали в долг акции у того, кто их даст. Этим «кем-то» через цепочку посредников часто оказывалась сама Porsche. При этом рынок фактически контролировался той же Porsche, т.е. компания могла «назначать» цену акций VW по своему усмотрению. В итоге, по некоторым данным, в шорт было продано 12,8% акций VW. Напомню, на свободном рынке было всего около 6%.
Porsche, естественно, играла против хедж-фондов и постоянно повышала цену акций VW. В какой-то момент фонды поняли, что рассчитывать на падение цены не приходится, и решили закрыть эту убыточную позицию.
Теперь особенно внимательно следим за руками. Чтобы закрыть шорт, хеджу надо купить (в первую очередь на бирже) нужное количество акций VW. Трейдер хеджа приходит на рынок, смотрит предложения и седеет. Нужного количества акций в продаже просто нет. Физически. Он начинает скупать всё, что есть, загоняя цену ещё выше. Трейдеры остальных фондов, которые держат короткие позиции по VW, понимают, что дело пахнет керосином и включаются в эту гонку. Стоимость акций, естественно, взлетает в небеса.
По мнению аналитика, которое приводит Forbes, справедливая цена акций Volkswagen — около 150 евро за штуку (а в текущих условиях, полагаю, и поменьше). Но на закрытии в пятницу акция VW стоила 210,85 евро. В понедельник началось покупательское безумие и к закрытию акция взлетела до 520 евро. Во вторник покупки продолжились, доведя курс акций Volkswagen до 1005 евро за штуку. В этот момент компания стоила 296 млрд евро ($370,8 млрд) и была самой дорогой компанией в мире, заметно опережая ставший вторым Exxon Mobil Corp., который стоил «всего» $343 млрд.
Естественно, основной объём продаж акций по безумным ценам обеспечивала Porsche, зарабатывая на этом миллиарды. Но самое смешное, что эти проданные Porsche хедж-фондам акции тут же… возвращались самой Porsche, ведь хеджи ранее брали их в долг у неё, а теперь были вынуждены отдавать.
В итоге хитрая компания поимела несколько миллиардов евро наличными совершенно «из ничего», наказав хедж-фонды за жадность и плохую разведку. Теперь у Porsche на руках 74,1% акций Volkswagen и несколько миллиардов реальных евро, часть которых пойдёт на докупку недостающего процента. После этого Porsche получит возможность консолидировать данные VW в своей отчётности и станет одним из крупнейших в мире производителей автомобилей.
Ну, и так просто, для справки. О масштабе операций можно судить, например, по тому, что только «на сдачу» (после покупки недостающего процента) Porsche при желании могла бы купить по текущим ценам всю автопромышленность России вместе взятую.
http://superinvestor.livejournal.com/55452.html

sed777771

Один фиг ни VW ни Porsche по Баффету ничего не стоят ибо не способны приносить прибыль без помощи правительства Германии Франции и ЕС. Как и отечественный автопром впрочем.

5tr310k

блин, не знал, что шортящим фондам акции продавал именно Порш. Если это действительно так, то они просто красавцы!

demiurg

В смысле давал взаймы?
Они тоже не знали :grin:

FieryRush

блин, не знал, что шортящим фондам акции продавал именно Порш. Если это действительно так, то они просто красавцы!
Он и не продавал, думаю, это просто незаконно. Только сегодня объявили, что сольют несколько процентов. Чиста чтобы помочь хедж-фондам.

algurov

ай да сукин сын!

cwer2008

Эх, если бы гос-во сотворило тоже самое с газпромом, втихую скупив почти все акции и оставив 3-5 % на рынке в нужный момент...

stm7543347

Я в этих делах ничего не понимаю, но, по-моему, то что "Порше" владеет "Фольксвагеном", а не наоборот, значит, что в мире за два года что-то перевернулось.

Nefertyty

По-твоему, у государства сейчас слишком мало акций Газпрома?

stm7504407

Я в этих делах ничего не понимаю, но, по-моему, то что "Порше" владеет "Фольксвагеном", а не наоборот, значит, что в мире за два года что-то перевернулось.
КМК, это произошло пораньше, чем 2 года назад :)

stm7543347

А вообще, это возвращение семейного бизнеса на круги своя, гы-гы-гы.

stbloom

Я в биржевой торговле не специалист...
Но хеджи же продали кому-то те акции, которые взяли в долг у Порше? 12% насколько я понял.
Почему их в итоге не оказалось на рынке? И почему у Проше акций в итоге оказалось столько же, а не на 12% меньше?

sever576

продали, мб порш их и скупил -)

stbloom

Гы :)
То есть получается,
1) взяли в долг у Порша
2) продали Поршу
3) купили у Порша дороже
4) вернули долг?

vovkak

То есть получается,
1) взяли в долг у Порша
2) продали Поршу
3) купили у Порша дороже
4) вернули долг?
именно так :)

Cmol

Порше..
House M.D.
Жена пластического хирурга раз в неделю на протяжении двух лет откладывала на машину данной марки мужу... в итоге накопила сумму в 83000 зеленых. решаем. 104 недели - получается по 800 зеленых в неделю..2400 в месяц. и пластик об этом не знал. неплохо их пластики зарабатывают раз он не замечает потери в 2400 зеленых в месяц из домашнего бюджета.
 
но это лирика. скажите, почему если у них она стоит 83000. у нас она стоит даже не 100000?! в среднем 4-5 лямов (есть и за 3, есть и за 6) то бишь 200000...не фиговой такой прирост..больше 100%.откуда?

atsel

     Porsche 911 Carrera Turbo стоит в США минимум 128.000 грина, судя по их американскому сайту.

urchin

Порши тоже разные бывают.

atsel

     Конечно. Модели в пределах 83.000 тоже есть.

stbloom

А там был именно порш? Ты же знаешь, я в тачках не того.. этого...

Cmol

порш. в том то и прикол. помимо его измен ей.

FieryRush

У нас налоги огромные. Особенно для машин с большим объемом двигателя.

Angalak

Есть порши стоимостью около 1 миллиона евро, а есть дешевые бокстеры "для дантистов"

pita

А раньше пытались делать ваще копеечные, с движками от фургонов %)

kastodr33

но это лирика. скажите, почему если у них она стоит 83000. у нас она стоит даже не 100000?! в среднем 4-5 лямов (есть и за 3, есть и за 6) то бишь 200000...не фиговой такой прирост..больше 100%.откуда?
Ну так маркетинг епта. Я тебе открою секрет, мерседесы и БМВ премиум сегмента, которые производятся в германии стоят в штатах раза в 1,5-2 дешевле чем в самой германии :)

lordkay

Я тебе открою секрет, мерседесы и БМВ премиум сегмента, которые производятся в германии стоят в штатах раза в 1,5-2 дешевле чем в самой германии
внедорожники мерседес и бвм делают в сша, и на них действительно разница 1,5-2 раза
на седаны разница меньше
Оставить комментарий
Имя или ник:
Комментарий: